Trend-Following استراتژی سرمایه گذاری جایگزین غالب است. مشخصات بازگشت تاریخی آن به تنهایی و برای اهداف تنوع جذاب بوده است. برای افزایش و کاهش قیمت ها مناسب است ، البته نه برای بازارهای محدود و "شکاف". یک الگوریتم اصلی برای پیروی از روند آسان است. دستورات پیروی از روند بیش از 300 میلیارد دلار دارایی اختصاصی و تعداد بیشتری از آنها توسط پیروی های غیررسمی Trend Followers اداره می شوند. این سبک به خودی خود یک نیروی اصلی روند قیمت است و هیچ ارتباطی مستقیم با ارزش دارایی اساسی ندارد.
Societe Generale Cross Asset Research (2016) ، "چرا شما به سیستم های روند در نمونه کارها خود نیاز دارید-یک رویکرد چند دارایی" ، 22 ژوئن 2016. هیچ پیوند عمومی با مقاله وجود ندارد. لطفا برای یک نسخه با Societe Generale تماس بگیرید.
موفقیت مستند روند ساده به دنبال روابط با سایر شواهد مبنی بر اینکه بازارها اطلاعاتی کارآمد نیستند ، همانطور که در اینجا خلاصه شده است.
موارد زیر گزیده هایی از کاغذ است. عناوین و متن مجزا اضافه شده است.
روند پیگیری چیست؟
"دنبال کردن روند استراتژی سرمایه گذاری استسوءاستفاده از جهت حرکات در قیمت دارایی و سودآوری از تداوم آن حرکات... شواهد تجربی کافی در مورد وجود تأثیر روند در قیمت های مالی وجود دارد ... تداوم روند پیروی از روند به خوبی ثبت شده است. "
در مورد موفقیت در مورد Trend Post Post Post در اینجا و منشأ روند روند بازار مالی پست را در اینجا مشاهده کنید.
وی گفت: "در طی 25 سال گذشته ، صندوق سرمایه گذاری شده در ده CTA بزرگترین روند پیروی از جهان MSCI بهتر عمل می کرد و تقریباً با S&P هماهنگ بود. و این امر با نوسانات بسیار کمتری و یک کنترل کنترل تر حاصل می شد. اینرکورد خوب ، رشد صنعت CTA را طی سالهای اخیر توضیح می دهد. CTA در حال حاضر بیش از 320 میلیارد دلار مدیریت می کند.”
N. B: CTA به معنای مشاور تجارت کالا ، صندوق پرچین است که استراتژی های سرمایه گذاری را در بازارهای آتی اداره می کند. به گفته مورنینگستار ، تقریباً دو سوم این صندوق ها استراتژی های سیستماتیک را مستقر می کنند ، عمدتاً اشکال روند زیر.
“روند زیر یکی از معدود مفاهیم سرمایه گذاری است که از آزمون زمان زنده مانده استواددویست سال پیش ، اقتصاددان و بازرگان دیوید ریکاردو (که به عنوان ثروتمندترین اقتصاددان تاریخ شناخته می شود) با این بیانیه ظاهر شد - ضررهای خود را کوتاه کنید. به شما اجازه می دهد سود را اجرا کنید. بعداً ، چندین نسل از معامله گران مشتاق تحت نظر "روند دوست شما" رشد کردند. آزمایش معروف لاک پشت توسط ریچارد دنیس نشان داد که حتی بازرگانان تازه کار نیز می توانند موفق باشند در صورتی که آنها به شکلی نظم و انضباط در روند روند روند روند پیروی کنند. "
وی گفت: "چرا وجود دنبال کردن روند ، زمینه ای از علاقه تحقیقاتی فعال بوده است.توضیحات بی شماری مطرح شده است: الگوهای رفتاری ، جریان وجوه نهادی یا وجود حق بیمه، برای استناد به چند. هیچ اجماعی در مورد عامل غالب وجود ندارد ، و هر توضیحی شایستگی های خاص خود را دارد. "
وی گفت: "رویکردهایی واقعی در مورد چگونگی اندازه گیری روند ... از موارد ساده تا بسیار عجیب و غریب وجود دارد. یک انتشار دانشگاهی اخیر نشان داده است که وجود داردهم ارزی بین بسیاری از اقدامات روند پذیرفته شدهوادمیانگین حرکت ، حرکت متقاطع متوسط و حتی چند روش فیلتر ، مانند فیلتر HP و فیلتر کالمن ، می تواند در یک چارچوب مشترک متحد شود. "
N. B.: فیلتر HP (Hodrick-Prescott) یک تکنیک هموارسازی داده است که برای تخمین روند یک سری زمانی با کاهش نوسانات کوتاه مدت طراحی شده است. فیلتر کالمن یک الگوریتم چند معادله ای است که وضعیت غیر قابل مشاهده یک فرآیند را با به حداقل رساندن میانگین مجذور خطای ضمنی داده های قابل مشاهده تخمین می زند.
چگونه سیستم پیروی از روند خود را بسازید
"ما راه خود را برای ایجاد یک سیستم موفق دنبال کننده روند پیشنهاد می کنیم...[و] نشان می دهیم که می تواند با عملکرد CTA در دهه های اخیر مطابقت داشته باشد."
«جهان سرمایه‌گذاری ما متشکل از 56 بازار نقدینگی آینده است که بازارها و طبقات دارایی‌های مختلف را شامل می‌شود - کالاها، سهام، ارزها و درآمد ثابت. هر بخش بازار یک تخصیص ثابت در کل استراتژی دارد. این تخصیص برای اطمینان از نمایش محتاطانه مناطق مختلف و طبقات دارایی طراحی شده است.
ما یک سیگنال روند را استخراج می کنیم که ساده و سرراست نگه داشته می شود: مادر نظر بگیرید که آیا میانگین بازده تعدیل شده با ریسک دارایی در یک بازه زمانی معین بالا یا پایین شده است. اگر میانگین بازده برای یک دوره بازگشت معین مثبت باشد، سیگنال +1 است. اگر میانگین بازده منفی باشد، سیگنا ل-1 است. اگر بازگشت صفر باشد، سیگنال صفر است.
"ما انتخاب میکنیمپنجره های نگاه 1. 5 ماهه، سه ماهه، شش ماهه و 12 ماههما سیگنال‌های تمام دوره‌های بازنگری را با استفاده از… سهم ریسک برابر… به عنوان قوی‌ترین سیگنال‌ها از دیدگاه نظری، میانگین می‌گیریم.
هنگامی که موقعیت در هر بازار محاسبه شد، استراتژی‌ها را روی هر طبقه دارایی تجمیع می‌کنیم... این به ما امکان می‌دهد یک استراتژی دنبال‌کننده روند واحد برای هر طبقه دارایی به دست آوریم... در نهایت، استراتژی‌ها را در هر طبقه دارایی با یک قانون نوسان معکوس جمع می‌کنیم.”
یک نمایه بازگشتی پیرو روند تلطیف شده
“استراتژی‌های پیروی از روند، نمایه بازدهی بسیار متفاوتی نسبت به دارایی‌های استاندارد دارند. آنها مواضع خود را فرصت طلبانه و با تصمیماتی اتخاذ می کنند که صرفاً توسط روند تعیین می شود. با تغییر روند، موقعیت سیستم دنبال کننده روند نیز تغییر می کند. اگر فرض کنیم که روندهای صعودی و نزولی با شانس های مساوی ظاهر شوند، می توانیم انتظار داشته باشیم که روند دنبال کردن همبستگی پایینی با کلاس دارایی نشان دهد.هنگامی که با یک نمونه کار سنتی ترکیب می شود، استراتژی های پیروی از روند تمایل به ایجاد تنوع مفید دارند. با تخصیص 20 درصدی به دنبال کردن روند، نسبت شارپ یک سبد متنوع 40 درصد افزایش می یابد و کاهش 8 درصد کاهش می یابد.
ما داده های بازار گذشته را به چهار رژیم مجزا تقسیم کردیم. بحران دوره ای است که S&P 10% یا بیشتر سقوط می کند. یک رویداد شکاف زمانی رخ می دهد که S&P در یک هفته 10% یا بیشتر سقوط کند. زمانی که S&P از میانگین یک ساله خود بیش از ده برابر عبور کند، بازار محدود به محدوده است. بازار در بقیه زمان افزایش می یابد یا بهبود می یابد.
«[ ویژگی‌های عملکرد تاریخی تلطیف‌شده عبارتند از:
- سیستم‌های پیرو روند به دلیل بازدهی مثبت در اکثر رکودهای بازار، یک پروفایل ریسک دفاعی دارند. آنها همچنین می توانند با افزایش بازار بازدهی ایجاد کنند.
- سیستم‌های روند از افزایش یا کاهش قابل ملاحظه بازارها سود می‌برند... با قوی‌تر شدن حرکت، P&L مورد انتظار برای همه پنجره‌های بازبینی افزایش می‌یابد.
- در یک بازار محدود به محدوده، احتمال اشتباه سیستم پیروی از روند و ضرر بیشتر است.
- استراتژی‌های پیروی از روند ممکن است در صورت سقوط یا افزایش ناگهانی بازار شکست بخورند. فقط گزینه های فروش می توانست به طور موثر سرمایه گذاری در بازار سهام ایالات متحده را در اکتبر 1987 پوشش دهد... زمانی که بازارها پس از فروش شدید به طور ناگهانی بهبود می یابند، پیروی از روند می تواند با باد مخالف روبرو شود. این مورد در سه ماهه چهارم 1998 و مارس 2009، درست پس از بحران Lehman بود.
“در یک محیط بدون روند ، یک استراتژی پیروی از روند صفر سود مورد انتظار از تجارت خواهد داشت و فقط هزینه های معامله را متحمل می شود… هزینه های معاملات یک عملکرد فزاینده نسبت هزینه های اجرای و تکثیر به نوسانات است و به طور معکوس متناسب با طول پنجره بازپرداخت ... در یک بازار بدون روند ، یک استراتژی کوتاه مدت و یک روزه حدود 3. 4 ٪ در سال هزینه داردبرای یک بازار سهام مایع. در تنظیمات مشابه ، یک استراتژی یک ساله تقریباً در حدود . 30bp در هر سال هزینه دارد. از این رو ، در یک بازار بدون روند ، تجارت در دوره های طولانی تر بسیار مقرون به صرفه تر است. "<SPAN> در یک محیط بدون روند ، یک استراتژی پیروی از روند سود مورد انتظار از تجارت خواهد داشت و فقط هزینه های معاملات را متحمل می شود
