خطرات و مزایای بالقوه صندوق های تامینی توضیح داده شده است
لیست صندوق های تامینی نهادی را در سکوی ما مشاهده کنید.
فقط برای مشاوران مالی
ایجاد اولین صندوق پرچین به سال 1949 باز می گردد که آلفرد دبلیو جونز اصطلاح "صندوق پرچین" را ابداع کرد ، به معنای صندوق است که ریسک بازار جهت را جبران می کند. جونز ساختار صندوق پرچین را با سرمایه گذاری در بازار در حالی که برای خسارات مالی محافظت می کرد ، ساخت.
با این حال ، این ساختار تا سال 1966 عمدتاً غیرمعمول باقی مانده بود ، هنگامی که کارول لومیس منتشر کرد ، "جونز هیچ کس با آن ادامه نمی دهد" ، قطعه ای که جونز و رویکرد منحصر به فرد وی در مدیریت نمونه کارها را برجسته می کند.
به گزارش HFR ، بیش از 10،000 صندوق پرچین که تقریباً 3. 97 تریلیون دلار در AUM ، از 3Q21 مدیریت می کنند ، وجود دارد.
برای شروع ، صندوق های پرچین یک کلاس دارایی نیستند بلکه مجموعه ای از استراتژی های سرمایه گذاری است که در طیف گسترده ای از بازارها و اوراق بهادار با استفاده از تکنیک های مختلف اجرا می شود. ماهیت نامشخص صندوق های پرچین - نسبت به همسالان خود در فضای صندوق متقابل - و تنوع پروفایل ریسک به این معنی است که این استراتژی ها می توانند در یک نمونه کار نقشهای مختلفی را ارائه دهند.
بیشتر شرکت کنندگان در بازار به عنوان دلیل اصلی سرمایه گذاری در صندوق های پرچین ، به آلفا یا بازدهی که به ریسک بازار (یا برخی از عوامل دیگر) مربوط نمی شود ، اشاره می کنند.
به طور متفاوتی گفت ، تخصیص دهندگان معتقدند که صندوق های تامینی قادر به برداشت منابع منحصر به فرد بازده هستند که به راحتی در بازارهای سنتی در دسترس نیستند.
از طریق افزودن این درایورهای بازگشت جایگزین ، یک نمونه کارها شروع به تکیه کمتر به جهت بازارهای سرمایه می کند و در نتیجه یک نمونه کارها با همبستگی بالقوه پایین تر با بازارهای عمومی انجام می شود.
از طرف تلنگر ، برخی از منتقدین تأکید می کنند که صندوق های پرچین اغلب از افزایش اهرم استفاده می کنند و برخی از استراتژی ها سرمایه گذاران را در معرض خطر افزایش دم چپ قرار می دهند. منتقدان دیگر به حداقل سرمایه گذار بالا ، افزایش هزینه ها و نقدینگی پایین تر اشاره می کنند.
دسترسی به این صندوق های خصوصی نیز یک نکته مشاجره بوده است ، زیرا این صندوق ها به طور سنتی برای مؤسسات و افراد پیشرفته با ارزش بالا محفوظ هستند. با این حال ، با تکامل صنعت صندوق پرچین ، یک جنبش قدرتمند برای دموکراتیک کردن این فضا وجود دارد.
مزایای بالقوه صندوق های تامینی
ابزارهای بدون محدودیت
یک ابزار بدون محدودیت به یک مدیر ماهر این امکان را می دهد که نه تنها حق بیمه جایگزین را برداشت بلکه موقعیت های فردی و ریسک و پاداش نمونه کارها را نیز سفارشی کند.
ابزارهای بدون محدودیت ممکن است شامل فروش کوتاه ، محافظت فعال ، اهرم ، غلظت ، فعالیت و دادخواست باشد. در حالی که منابع جایگزین بازده ممکن است شامل ریسک رویداد ، حق بیمه پیچیدگی و نقدینگی ، داوری ، اوراق بهادار پریشانی ، معاملات آتی ، ماکرو روند و موارد دیگر باشد.
طبق گفته مرسر ، سه مزیت بالقوه صندوق های تامینی وجود دارد:
- متنوع سازی
- عدم تقارن
- بازده کیفیت
متنوع سازی
اوراق بهادار سنتی توسط دو خطرات سیستمی حاکم است: BETA سهام و ریسک نرخ بهره. در مقابل ، صندوق های پرچین می توانند به بازارهای مالی و غیر مالی (کالایی) دسترسی پیدا کنند و به درستی مجهز هستند تا در مجموعه ای از فرصت های سرمایه گذاری ، موقعیت هایی را به دست آورند. این فرصت ها به دنبال ارائه مزایای تنوع در یک نمونه کار موجود هستند.
همانطور که در زیر نشان داده شده است ، طی 20 سال گذشته ، صندوق های تامینی 1. 1 ٪ - 3. 8 ٪ از آلفای سالانه را به طور متوسط تحویل داده اند ، خالص هزینه پس از حسابداری برای قرار گرفتن در معرض بتا در یک سبد ترکیبی 60/40.
بتا و آلفا سالانه 20 ساله تا 60/40 نمونه کارها
عدم تقارن
صندوق های پرچین با دستیابی به سطح مشخصی از عدم تقارن مثبت ، به دنبال نوسانات کمتری از بازده نمونه کارها هستند. سرمایه گذاری نامتقارن بدان معنی است که احتمال صعود از نزولی بیشتر است. مدیرانی که با موفقیت کاهش می یابد ، می توانند ترکیب سازگار تری را فراهم کنند ، که این مهم برای رشد بلند مدت نمونه کارها است.
حداکثر کاهش در طی 20 سال گذشته هنگامی که سهام جهانی به طور قابل توجهی کاهش یافته است
شکل زیر میانگین تصرف ماهانه و نزولی ماهانه نسبت به سهام جهانی را برای برخی از صندوق های پرچین نشان می دهد ، نشان می دهد که صندوق های پرچین به طور گسترده عدم تقارن مطلوب را نشان می دهند.
ضبط سهام جهانی - 20 سال منتهی به سال 2020
بازده کیفیت
به گفته مرسر ، بازده کیفیت به عنوان آنچه را که خطرات گرفته شده را جبران می کند و کارآمد است ، تعریف شده است ، همانطور که از طریق اقداماتی مانند نسبت شارپ نشان داده شده است. با مشاهده نسبت شارپ (معیاری که نشان دهنده بازده سالانه منهای نرخ بدون ریسک تقسیم بر انحراف استاندارد بازده است) به عنوان یک اندازه گیری کیفیت ، در طی 20 سال صندوق های تامینی یک نسبی با کیفیت مساوی یا بالاتر ارائه داده استبه سهام و همچنین ترکیبی از سهام 60/40 از سهام و اوراق قرضه. با این حال ، طیف گسترده ای از سبک های سرمایه گذاری و رویکردهای انتخاب شده برای انتخاب وجود دارد و عملکرد گذشته تضمینی برای نتایج آینده نیست.
مقایسه کیفیت بازگشت استراتژی های مختلف صندوق پرچین
خطرات و محدودیت های مرتبط با سرمایه گذاری در صندوق های تامینی
مانند همه سرمایه گذاری ها ، صندوق های پرچین با مجموعه ای از خطرات مرتبط با خود همراه هستند. مهمترین و مهمتر از همه ، یک سرمایه گذار صندوق پرچین باید آماده پرداخت هزینه های بالاتر نسبت به یک وسیله نقلیه سنتی سرمایه گذاری باشد. با گفتن این موضوع ، سرمایه گذاران باید پس از تمام هزینه ها بر بازده خالص تحویل شده توسط مدیر صندوق متمرکز شوند و نه سطح مطلق هزینه ها.
یک سرمایه گذار نیز باید با آن آشنا باشد و بتواند مستندات تفاهم نامه مرتبط با سرمایه گذاری را درک کند. این سند پیچیده و گاه طولانی ، شرایط ارائه و خطرات سرمایه گذاری را از جمله موارد دیگر شرح می دهد.
موضوعات دیگر شامل عدم وجود شفافیت/انتساب کامل و گزارش دهی است. این ویژگی ، به دست آوردن و درک عوامل خطر اساسی در ارتباط با نمونه کارها ، یک سرمایه گذار را برای یک سرمایه گذار دشوارتر می کند. این می تواند باعث شود یک سرمایه گذار با چگونگی تخصیص به بهترین وجه در چارچوب یک سبد کل آشنا شود.
صندوق های پرچین نیز به دلیل شرایط رستگاری بالقوه ، مایع کمتری دارند. این ویژگی به یک سرمایه گذار نیاز دارد تا قبل از تصمیم گیری در مورد اینکه آیا برای سرمایه گذاری در این فضا مناسب است ، دقت بیشتری انجام دهد.
و در آخر اینکه ، هر استراتژی یا سبک صندوق پرچین با مجموعه ای از خطرات منحصر به فرد خود که باید قبل از سرمایه گذاری قابل درک و بررسی دقیق باشد ، همراه است. به عنوان مثال ، استراتژی های داوری قابل تبدیل تمایل به قرار گرفتن در معرض خطرات کوتاه فروش ، اعتبار و زمان دفع زمان دارند ، در حالی که استراتژی های محور رویداد تمایل به حساس به بازار دارند و ریسک دم چپ را نشان می دهند.
به گفته مرسر ، سه مزیت بالقوه صندوق های تامینی وجود دارد: تنوع ، عدم تقارن و بازده کیفیت. ترکیبی از کلاس های دارایی ، ابزارها ، تأمین مالی ، عوامل خطر و اهرم های نمونه کارها همراه با اجرای مؤثر می تواند مشخصات ریسک/بازگشت را ارائه دهد که در غیر این صورت ممکن است از یک نمونه کارها گم شود.
مشاوران مالی که به دنبال قرار گرفتن در معرض صندوق پرچین هستند ، باید نظم و انضباط ، محاسبه و قادر به درک استراتژی های سرمایه گذاری و مقایسه خطرات و بازده های منحصر به فرد در دسترس برای هر یک از سبک های صندوق پرچین باشند. درک این نکته مهم است که صندوق های تامینی وسایل نقلیه سرمایه گذاری پیچیده ، سوداگرانه و غیرقانونی هستند که برای همه سرمایه گذاران مناسب نیستند. با این وجود ، از طریق مجموعه متنوعی از خطرات جایگزین و یک رویکرد مدیریت ریسک انضباط ، یک قرار گرفتن در معرض صندوق پرچین به خوبی ساخته شده می تواند به ایجاد مقاومت و تنوع در سبد مشتری کمک کند.
